携程在手 老乡别走？携程巨亏32亿 二次IPO遭投资者用脚投票

　　前情回顾：4月6日，携程回港二次IPO通过港交所聆讯；随即4月8日，携程便正式招股，这应该近期通过聆讯后最快开启招股的公司，也正值港股IPO空档期(因为港股新股目前基本是上一只破一只，很多通过聆讯的公司都推迟招股)。但由于上一只二婚股B站上市即破发，而且因招股书写成了百度而被央媒点名批评，中概股二次上市打新情绪降到了冰点。不过对于二次上市的公司来说，最大目的是募资，只要成功发行，对于上市公司来说就是成功的。至于破不破发，那只是打新投资者需要考虑的事情。

　　招股情况

　　上市编号︰09961

　　招股时间：4月8日-4月13日

　　上市时间：4月19日(券商暗盘4月16日)

　　每手股数：50股

　　招股价：<=333港元

　　最低申购额：16817.78港元

　　市值：2106亿港元

　　保荐人：大摩，中金，高盛

　　点评：333港元最高招股价一出，股吧里骂声一片。按携程昨晚收盘价38.55美元、汇率7.77计算，携程美股换算过来就是299.5港元，对比333港元的定价折价了超过10%。但探长一直强调，333是最高定价，上市公司一般在招股结束并在公布配售结果前才最终确定发行价，有良心的上市公司会预留较多水位给打新投资者，但也要视乎确定发行价后美股的走势，才知道能否成功套利。

　　招股书亮点

　　1，携程是干什么的？这个相信已经不用解释。招股书第一个要点是，携程去年巨亏了32亿，当然，与疫情有很大关系。

　　根据招股文件，携程2020年总收入为183亿元，相比于2019年的357亿元，同比减少49%，并录得净亏损人民币33亿元。这主要是因为新冠疫情导致国内及国际旅游受限，产生了为方便用户取消预订及退款的要求，所产生的巨额增量成本及开支以及权益法认列投资损失。

　　所幸的是，这种亏损在去年第三第四季度开始缩窄，并有转盈的迹象，虽然跨境游依然受限，但国内旅游业也开始逐步复苏。

　　2，百度实际拥有携程股份的约11.5%，为携程集团单一最大股东。携程董事及高级管理人员(作为一个整体)实际拥有携程股份的约6.7%，Naspers拥有约5.5%。其中百度和Nasper的股份，分别来自携程收购去哪儿网，以及对印度在线旅行公司MakeMyTrip投资时的换股。

　　值得注意的是，虽然百度是大股东，但携程二次上市，对百度股价几乎没有丝毫刺激作用，可见市场并不买好。Naspers可能很多投资者并不熟悉，翻译过来是南非报纸集团，此前新闻说腾讯最大股东抛售腾讯股票套现1200亿，这个最大股东就是Naspers旗下的公司。

　　3，说说同行业对比情况。

　　对比另外两家国际OTA巨头的业绩表现与市值：

　　Booking集团2020年实现营收68亿美元(约合人民币444.5亿元)，同比下降55%；全年总预订额为354亿美元(约合人民币2314亿元)，同比下降63%；净利润5900万美元(约合人民币3.86亿元)，同比下降99%。

　　至截稿时，Booking集团在纳斯达克股价为2422美元(约合人民币15833元)，市值达992亿美元(约合人民币6484.7亿元)，是携程的4倍。疫情后，Booking的股价逐步上升，并已经超过疫情前的股价。

　　Expedia2020年全年收入52亿美元(约合人民币339.9亿元)，同比下滑57%；每股174.7美元(约合人民币1142元)，市值251.3亿美元(约合人民币1642.7亿元)，与携程相当。

　　Expeida股价同样也在疫情后逐步上涨，已经超过疫情前股价。探长不得不慨叹，美股真是一个神奇的地方，似乎靠美联储不断放水就可以解决所有问题。

　　另一家在纳斯达克上市的中国OTA途牛，2020年营收全年净收入同比下降80.3%至4.5亿元，每股股价仅3.75美元，总市值4.63亿美元。途牛业绩下滑，主要受其业务规模收缩，出入境业务在疫情下无法开展的影响。

　　而在港股，同程艺龙2020年实现营收59.33亿元，至截稿时每股18港元，市值为394.5亿港元(约合人民币331.8亿元)，疫情后的股价总体处于波动上升状态，接近疫情前的峰值。

　　外卖业务占更大比例的美团点评，在2020年的到店、酒店及旅游业务收入同比减少4.6%至213亿元，公司每股股价在335港元(约合人民币281.7元)，相比发行价(72.9港元)翻了4倍多，总市值1.97万亿港元(约合人民币1.66万亿元)。

　　打新分析

　　在探长写携程IPO打新分析时，反弹了几天的恒生指数再度陷入调整，无疑为打新情绪又泼了一盘冷水。再看看各大券商开出的融资申购情况，

　　有券商4月8日开出了10亿额度，至今仍有3亿多额度无人问津，冷清之极，熟悉的朋友应该知道，像携程这种大型中概股IPO，起手都开三四十亿额度的，如果市场情绪高，会继续追加额度，但这次只开了10亿，而且还没用完，可见不仅连打新者，甚至券商都开始保守了；

　　老牌券商辉立也仅仅借出了6.8亿。截至最新，携程融资申购仅超购3倍左右。这种冷度已经跟此前的汽车之家相仿。

　　但汽车之家是近期少数没破发的二婚股，携程也会爆冷吗？投资者可以持续关注。

（文章来源：21金融圈）