钢铁行业周报：宏观利好带动下游小幅补货价格反弹 继续建议关注高温合金全

　　投资策略：本周，央行下调LPR 房贷利率降至4.45%，地产相关政策放松逐步增加。

　　下游开始小规模补货，库存下降，价格全线回升。短期，需求仍较弱，但华东全面复工复产为方向，价格预计弱势反弹为主。中长期，供给刚性约束，行业利润有望维持在高位。个股：高温合金受益于大飞机及发动机赛道高成长，建议关注抚顺特钢(600399)。

　　一周市场回顾：行情：钢铁行业上涨3.09%，涨幅较好。所有三级子行业及相关行业全部上涨，焦煤、焦炭和特钢分别上涨8.69%、6.84%和4.24%，涨幅居前三。个股涨幅前十：安阳钢铁(11.45%)、永兴材料(11.21%)、武进不锈(6.97%)、八一钢铁(5.05%)、宝钢股份(4.94%)、抚顺特钢(4.74%)、中信特钢(4.27%)、西宁特钢(3.79%)、包钢股份(2.70%)和河钢股份(2.58%)。钢铁行业PE(TTM)估值为9.46 倍，估值处于所有行业的低水平。子行业及相关行业中，焦煤和板材估值最低，分别为8.63 倍和7.02 倍。

　　重大事件：宏观：央行下调LPR 房贷利率降至4.45%。中共中央政治局常委、国务院总理李克强在云南主持召开座谈会，研究部署进一步稳增长稳市场主体保就业。中国4 月规模以上工业增加值年率(%)前值5，预测值0.4，实际值-2.9；中国4 月社会消费品零售总额年率(%)前值-3.5，预测值-6.1，实际值-11.1；中国1-4 月城镇固定资产投资年率-YTD(%)前值9.3，预测值7，实际值6.8.美联储主席鲍威尔表示美联储将毫不犹豫地继续加息，直到通胀出现回落。行业：2022 年4 月，全国生产粗钢9278.0 万吨、同比下降5.20%；生产钢材11483.0 万吨、同比下降5.80%；1-4 月，全国累计生产粗钢3.36亿吨，同比下降10.30%；生产钢材4.27 亿吨、同比下降5.90%。公司：海南矿业向符合条件的137 名激励对象首次授予1,279.50 万股限制性股票(不含预留部分)，授予价格为5.36 元/股。

　　钢铁产业链价格及库存：上游：焦煤：焦煤期货主力合约收盘价为2616 元/吨，环比上周96 元/吨，合计(独立焦化厂+钢厂+港口)库存2112.77 万吨，环比上周-21.70 万吨。焦炭：焦碳期货主力合约收盘价为3359.5 元/吨，环比上周136 元/吨，合计(独立焦化厂+钢厂+港口)库存977.82 万吨，环比上周-5.78 万吨；铁矿石：铁矿石期货主力合约收盘价为842.5 元/吨，环比上周19.50 元/吨，港口合计库存13558.37 万吨，环比上周-437.33 万吨。中游：全国高炉(247 家)开工率为82.61%，环比上周0.40 个百分点；五大钢材(螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板)合计产量为1008.72 万吨，环比上周4.73 万吨。五大钢材主要钢厂合计库存为699.16 万吨，环比上周-1.43 万吨。社会库存1522.07 万吨，环比上周-32.08 万吨。单位盈利能力：螺纹钢毛利822.80 元/吨，同比上周-13.92 元/吨；中板毛利1847.13 元/吨，同比上周65.73 元/吨；热轧卷毛利1242.80元/吨，同比上周-13.92 元/吨；冷轧毛利706.87 元/吨，同比上周39.18 元/吨。

　　风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，焦煤及铁矿石涨价超预期。

（文章来源：华创证券）